ESTIMASI VALUE AT RISK (VAR) DAN EXPECTED SHORTFALL (ES) PADA DATA SAHAM PT. TELEKOMUNIKASI INDONESIA MENGGUNAKAN MODEL ARMA-GARCH

Abstract

Saham merupakan instrumen keuangan yang memberikan klaim terhadap pendapatan dan aset suatu perusahaan. Salah satu saham dengan tingkat likuiditas tinggi di pasar modal Indonesia adalah saham PT. Telekomunikasi Indonesia (TLKM). Meskipun harga saham TLKM mengalami kenaikan, terdapat periode tertentu di mana terjadi penurunan signifikan yang menunjukkan adanya risiko yang harus dikelola oleh investor. Oleh karena itu, pengukuran risiko yang akurat menjadi aspek penting dalam pengambilan keputusan investasi. Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi Value at Risk (VaR) dan Expected Shortfall (ES) pada saham TLKM menggunakan model ARMA-GARCH berdasarkan data historis dalam rentang waktu 1 Februari 2023 hingga 31 Juli 2023. Model ARMA GARCH digunakan untuk menangani autokorelasi dan heteroskedastisitas dalam data Return saham serta menentukan model yang paling sesuai. Hasil penelitian menunjukkan bahwa model terbaik untuk data ini adalah ARMA (1,1) dan GARCH (1,1). Estimasi risiko yang diperoleh menunjukkan bahwa nilai VaR pada tingkat kepercayaan 99% adalah sebesar 2,93%, sedangkan estimasi ES pada tingkat kepercayaan yang sama adalah sebesar 3,35%.